美元即将有一轮反弹——加拿大信报专栏

撰稿日期：2007.10.16 本轮美元贬值始于2002年，自2002年2月以来，美元对由26种货币组成的一篮子货币的汇价下跌了23%。而自美联储9月18日意外大幅度降息以来，美元跌势加剧，对一篮子货币跌幅达2.3%。　　受美元贬值冲击最大的毫无疑问的是欧元区。10月1日，欧元对美元盘中触及历史新高1.4283。1.4的关口让众多欧洲出口企业叫苦不堪，德国的汽车、法国的葡萄酒、意大利的时装本来都还算平易近人，现在倒好，欧元高涨之后全成了一定程度上的奢侈品。　　有鉴于此，在欧元区内部，主张在汇率问题上对美国采取强硬立场的大有人在。法国的老萨就多次批评欧洲央行没有采取足够措施阻止欧元持续升值，造成法国出口下降、经济受损。法国财长拉加德则公开敦促央行抛售欧元，他还呼吁保尔森要“大声而明确地”说出仍支持强势美元。意大利总理普罗迪也对欧元升值感到担忧，并指责美国的汇率政策只顾自己的“国内利益”。 而美国自己内部是怎么想的呢？ 他们考虑的只会是美国自己的利益。如果美元汇率维持目前的水平，那么美国贸易逆差将继续扩大，因为美国人对收入不断上升的回应，是以超过外国买家进口美国商品的速度增加进口。尽管全球其它地区更为迅速的增长将增加美国的出口，并减少美国的贸易逆差。但经验表明，即使其它国家的经济增长速度快得多，对美国的影响也很小。减少全球贸易失衡主要要靠美元走软。　　对美国经济而言，日益疲软的美元不应视为一个问题。更具竞争力的美元将扩大净出口，降低目前经济疲软演变为真正衰退的可能性。再进一步讲，随着美国居民储蓄率从目前接近0的低位升至更正常的水平，消费者支出将放缓，进而压低总体需求。这种情况下，通过增加进口，让美国消费者的支出从进口商品转移到国内生产的商品和服务，美元下跌将有利于保持经济增长和就业。　　市场必须抛开那句老口号：强势美元有利于美国，必须意识到，更具竞争力的美元将有利于保持美国经济增长，同时它对修正美国贸易逆差也是必要的。美国的贸易伙伴国的政府必须意识到，美元走软将减少其本国需求，他们应通过财政和监管手段，保持经济增长和就业。如果政策得当，美元走软将在不加剧美国通胀或降低全球其它地区经济增长速度的情况下，修正危及全球经济的贸易失衡现象。 虽然美国政府有关部门大多持以上看法，但是眼瞅着G7即将举行，保尔森还是要做点表面功夫的，今天他就跳出来表白“对於即将召开的G7会议...我想说强势美元符合美国利益.我多次重申汇率应基于经济基本面,由竞争市场决定.”。虽然是老调重弹，大家也都知道老保说一套做一套，但是值此非美高位盘整以及G7临近的非常时刻，美元的反弹还是可以期待的。 全球第二大外汇交易行瑞士银行也是持这种观点，瑞银预计美元在未来三个月会升值5.2%，因美联储将延后进一步降息举措。他们的全球外汇策略团队在10月15日的研究报告中就明确指出：“我们依然认为美元疲软的趋势是不可持续的。本周末G7的强力声明可能是推动美元反弹的很好理由。我们预计美联储10月将维持利率不变，但在12月和2008年1月会议上会分别降息25基点。” 所以本周开始，建议大家跟随我们的策略一起短线作多美元，估计美元将会反弹一个月左右，具体进出场时间可以关注我们网站及交易策略。